人人金融市集避险情怀升温，黄金资产成为投资者争相涌入的"遁迹所"。

4月1日，COMEX黄金期货价钱盘中一度冲高至3177好意思元/盎司，刷新历史记录；国内沪金期货主力合约开盘即跳涨至739.8元/克，续写新高。

"鼓舞此轮金价行情再起的是特朗普对关税战术表态，"新湖期货议论所副长处、高等黄金投资分析师李明玉对第一财经分析称，4月2日起特朗普对入口汽车征收25%的关税，在此之前好意思国关税气派几经扭捏，投资者对关税落地经过预期不一，黄金成为关税衰退的受益者，欧、好意思以及亚洲多地投资者增握黄金。

南华期货贵金属新能源议论组厚爱东说念主夏莹莹分析称，交往成分导致的多数交割亦然金价快速高涨的纷乱推手。当今，由交往成分激发的挤仓举止仍在握续，操作上提议投资者严慎握有前期多头仓位，并领路到市集波动可能加重。

避险资金大举流入

年头以来，现货黄金、COMEX黄金期货累计涨幅均起始19%。若是换算成公斤估量（1金衡盎司=31.1035克），一公斤黄金的价钱初度起始了10万好意思元。

华安基金分析称，投资者对特朗普的关税磋磨可能推高通胀、干涉经济增长的担忧加重，纷繁转向黄金等避险资产，避险资金大举流入鼓舞了期现货黄金价钱创历史新高。

贺利氏金属阐发统计，黄金ETF在往常一个月的流入量异常强盛。3月21日，ETF加多了约23吨黄金，这是自2022年以来最大的单日增幅。

另字据宇宙黄金协会的数据，2月份，人人黄金ETF大幅流入约94亿好意思元，罢了自2022年3月以来最强盛的月度进展。

不外黄金交投或还没到历史"最拥堵"区间。永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇对第一财经分析称，资产再成立者是这轮金价的主要角落订价者（黄金在人人住户总金钱中的占比3.8%傍边），在好意思国滞胀环境和降息周期中，之前黄金ETF等除名传统实质利率框架的投资者也仍有投资动机和很大的增仓空间，当今黄金ETF握仓量比拟上一轮高点仍有一定距离。以及新兴市集国度央行的黄金储备占外汇储备比例还有较大进步空间。

握仓方面，好意思国商品交往科罚委员会(CFTC)公布，放胆2025年3月25日当周，COMEX黄金期货阐发多头握仓减少22095张或4.6%，至458630张；阐发空头握仓减少20529张或4.04%，至487432张；非买卖性净多头头寸减少8136张，至249796张，占比为48.8%。总握仓为511482张，环比减少22084张或4.14%，总交往者数为320家。

李明玉对第一财经分析称，COMEX黄金总握仓量握续处于高位，但略低于历史高位，净多头握仓占比握续保握在80%上方，多头上风彰着。国内上期所黄金握仓从2023年3月以来握续保管在30万手的高位，黄金多头交往仍然拥堵。刻下最新握仓为39万手（放胆3月28日），略低于2023年5月份40.9万手的历史高位。

机构上调金价预期

上周，高盛调度了其对2025年底金价的展望，将原先每盎司3100好意思元的预估上调至3300好意思元，并将展望限度提高至3250～3520好意思元。

高盛示意，这一调度主要基于ETF资金流入的偶然加多以及央行对黄金需求的握续强盛。

不仅是高盛，华尔街对黄金的看涨情怀飞腾，瑞银此前已看高黄金至3200好意思元，而麦格理则更为乐不雅，看涨至3500好意思元。

以及好意思国银行的分析师也上调了改日18个月的黄金认识价，从之前的每盎司3000好意思元提高至每盎司3500好意思元，并强调好意思国贸易战术激发的不深信性将在短期内络续为金价提供撑握。

宏不雅方面，李明玉还提到，好意思国通胀预期雷同推升金价走高，此前公布的好意思国2月中枢PCE数据高于市集预期，再度激发市集对滞胀以及关税在改日可能饰演扮装的进一步担忧，市集预期通胀进一步走高，中枢PCE或达3.5%，远超好意思联储2%认识。

"除此除外，挤仓交往举止起始基本面成分红影响近期贵金属价钱主因，"夏莹莹分析称，上周贵金属价钱络续强势上行，COMEX⻩金2504合约在3月28日的交割见知量络续打破3万手，金银库存仍握续从LBMA流向CME，且白银租借利率保管高位。

中弥远眺，华安基金以为，人人央行购金的握续会成为鼓舞金价不停转换高的源能源。据宇宙黄金协会数据，2024年人人央行相连第三年购买了起始1000吨黄金，什物黄金总需求更是升至4974吨，创历史新高，其中中国央行已相连4个月购金。

关于过高的金价是否会阻止央行买入需求，华安基金以为，关于央行而言，加多黄金储备并非为了投资赢利，而是出于回击通胀、应酬好意思元信用风险和保管本国币值踏实的磋议。

此外，中信证券指出，概括考量通胀、增长、关税、地缘等多个成分，刻下黄金行情仍将握续。二季度至年中，国外市集或握续呈现类滞胀交往的干线，这对黄金进展组成利好。

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王人琦

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