关于滥用者来说，繁密黄金珠宝公司的名字，不错说是一场连连看。 要是论资排辈，珠宝行业的领头羊，是“周大福”、“周生生”和“六福珠宝”三大品牌，可是在这三个品牌的基础上，自后又缝合出了“周大生(002867)”、“周六福（需求面积：40-160平时米、代表名堂：昆明世纪金源购物中心，东莞印象汇等）”和“金六福”。 这种让东谈主“傻傻分不明晰”的品牌定名，让不了解内情的东谈主很难永别这几家金店。

2016年周六福进犯香港的时刻，以至还请到了分不清它到底是周大福照旧六福珠宝的刘嘉玲为其站台。 不错念念见，靠着这种定名，“周六福”之流混得怎么申明鹊起。 近几年，周六福还屡次对资本商场发起冲击。 早在2019年，周六福就开动冲击深主板上市，但IPO之路一波又起。

最近，周六福还是除去了刊行上市恳求文献，上市进度再一次阻隔。 如今黄金滥用正热，周六福除去IPO恳求属于预感除外，但又是事理之中。

 01 

珠宝黄金公司的竞争，近几年变得特别浓烈。

收尾2022年，中国约有8000家黄金首饰从业者。 行业内较为著名的企业，基本都还是在A股或者港股上市。周大福、周生生、六福集团等在港股上市，老凤祥(600612)、中国黄金等企业则于A股上市。 就连和周六福相同堕入“缝合怪”争议的周大生，早在2017年就于A股上市。 近几年金价保管高位，在现如今A股IPO阶段性收紧的情况下，照旧有不少黄金珠宝公司，比如梦金园黄金珠宝、老铺黄金等，接踵恳求港股上市并在港交所透露招股文献。 周六福亦然其中冲击资本商场的积极分子之一。 

早在2019年5月10日，周六福就已初次预透露招股书。 可是天有偶然风浪，周六福彼时的保荐机构及司帐师事务所卷入了“康好意思案”，两家机构涉嫌违法行动，均被证监会立案访问，周六福的IPO审查也被涉及，导致中止。 2020年9月，周六福更新预透露招股书，此次保荐机构换成了民生证券，不外再次被否。 最近一次是2022年7月，周六福再次提交招股书，保荐机构为中信建投(601066)。本年2月因全面注册制转到交游所层面审核，工夫周六福还资格了一轮问询，直到近期主动除去IPO恳求。 

事实上，之是以如斯积极地念念要登陆资本商场，能够是因为周六福的实控东谈主李伟柱和投资方鉴定了对赌契约。 契约内容约莫是，要是2024年6月30日畴昔，周六福没能在上海或深圳证券交游所挂牌上市或以投资方高兴的估值被上市公司并购，或因其他原因主动除去IPO恳求文献，李伟柱需要现款回购投资者一齐或部分股权，并按10%年利率计息。 

但是近几年IPO一再折戟，不免会让东谈主怀疑，这A股，周六福还登得上吗？ 

招股书骄慢，2020年-2022年，周六福完结交易收入分别为20.82亿元、28.29亿元、31.60亿元，净利润分别为3.86亿元、4.29亿元、5.83亿元，营收、净利润比年攀升，以至特别周大福。 可是名义的盈利难以笼罩内里的缺失。 

最初是加盟店比例过重。初次透露的招股书中，周六福加盟阵势的收入占比达到了82.18%，这亦然IPO被证监会否决的原因之一。 在IPO被否之后，2021年周大福搬动了策划计谋，改为加盟阵势和自营阵势并重，2022年，周六福加盟阵势的收入占比已下落至50.81%。 可是左证最新一期招股书，收尾2022年年底，周六福的线下结尾门店共有4052家。其中，加盟门店数目3974家，自营门店数目仅有78家，加盟门店占比仍旧达到98%，计谋搬动的后果并不算太大。

 其次，在品牌打造上，尽管蹭上了“周大福”和“六福珠宝”的名头，但是现实的家具和前两者却并不沾边。 周六福的珠宝首饰不仅屡次被爆出质料不对格、含金量与描摹不相符，被商场监管局通报，还充斥着多样野心的抄袭。 夸张的是，截止2020年底，周六福全公司唯有12个野心东谈主员。野心上的穷苦导致周六福屡次堕入商标纠纷之中，先后被多个品牌方和珠宝商行告上法庭，向各方补偿亏空累计超百万元。 算作一个主要卖野心的品牌，野心师的钱都给不起，那么赚的钱都去哪儿了呢？ 这些钱，绝大多半都流入了独创东谈主李伟柱、李伟蓬昆玉及一众支属的口袋。 2020年、2021年，周六福泽别现款分成3.00亿元、1.50亿元，而在各期招股书中，李伟柱、李伟蓬昆玉的抓股比例弥远保抓在94%以上。 

而在周六福的招股书中，一股“家庭作坊”的嗅觉也扑面而来。 除去抓股比例超高的两昆玉，鞭策中还有李伟柱的小舅子钟锡鹏，他还同期担任公司的电商总监。 同期，公司每年不息性采购PVC封口袋等关联交游的供货商，亦然李伟柱昆玉李伟勃的内助周敏玲的公司，近几年采购鸿沟都在50万傍边。 在招股书的其他部分，也能看到纵横交叉的多样支属关系，鞭策、加盟商、供应商高卑劣均有计划的支属、好友关系。家庭作坊式的公司并不特地，但是一家鸿沟如斯之大，还试图登上资本商场的“家庭作坊”，改日确凿让东谈主忧虑。

 02 

尽管周六福处处裸显露“家庭作坊”的滋味，但这个眷属，和“周”却莫得半点关系。 

现时较为大型的珠宝企业，有四家企业名字中都有“周”字。 除去“周六福”的其他三家，周大福的独创东谈主名为玉成元，周生生的独创东谈主叫周芳谱，两家都发祥于香港，独创东谈主照旧同乡。而周大生尽管看似缝合了“周大福”和“周生生”，开始于深圳，但是独创东谈主周宗文亦然姓周，照旧珠宝半谈落发。 

比较之下，周六福的独创东谈主昆玉则是姓李，学的照旧商场营销专科。 最开动，周六福还叫“周天福”，比“周大福”多了一横。 而在改成“周六福”之后，这个名字不仅外形和名字都蹭上了“周大福”，还蹭上了“六福珠宝”，在蹭热度的路上可谓是呕心沥血。 

这个“后天不良”的盗窟品牌称号，尽管让周六福堕入争议，但是毫无疑问，也给了它告捷的老本。 2020年至2022年，周六福的托福加工家具占比在90%以上，自行分娩的占比很低。 而李伟柱尽管是作念珠宝嵌入工场进入这一溜，但是周六福的自有工场早已于2022年4月停工。 

自有家具依靠外部加工，加盟商供货也不错遴荐外部供应商，周六福的生态堕入了“贴牌”的争议。 招股书骄慢，周六福允许加盟商不向我方采购家具，而是从授权供应商处凯旋采购、凯旋结算，周六福只需将货色送往质检机构检测，检测及格使用"周六福"品牌销售并说明发货。 说是加盟，但是和贴牌其实莫得什么两样。 2022年，周六福品牌授权事业的毛利率高达99.98%，真实毫无成本，而品牌使用费占加盟阵势主交易务收入的比例高达40.50% 。 

不错说，比较一家珠宝公司，当今的周六福更访佛于一个有着一定“国民度”品牌的空壳。 濒临商场关于品牌打造和策划方面的质疑，周六福也曾在复兴函中这诠释注解，过程多年的品牌代言、告白投放、营销行径，周六福的品牌价值还是赢得很大的提升。 但是在日渐浓烈的珠宝首饰行业竞争中，前有周大福、周生生，后有老凤祥、谢瑞麟，唯有品牌营销的周六福，惟恐很难走得更远。

 03 结语 

周大福首席品牌官陈义邦在发布《2023珠宝滥用趋势访问讲述》的媒体换取会上暗示，珠宝品牌抵滥用者购买决议具有影响力。 而品牌效应，不仅采集于珠宝行业。 

正如周六福靠着一个盗窟品牌和贴牌代工就可赚得盆满钵满，近几年，五行八作贴牌的表象都愈发严重，南极东谈主、和善药业(000650)都靠着卖品牌，营收赢得了大幅增长。 在各电商平台，“南极东谈主”的搜索收尾从服装、家纺到家电、日用等应有尽有，不错说是“万物都可南极东谈主”。而“和善药业”在电商平台上的“业务”也从药品拓展到了面膜、洗面奶等护肤品，以至还有种种保健食物和日用品。

 尽管贴牌阵势有着极高的毛利以及纷乱的经济效益，但是过度依赖贴牌创造营收，必定会使得本身的鼎新力穷苦。 比如和善药业，近几年来研发进入就一直保抓在较低的水平，每年花在研发上的开支仅为营收的1%。关于一家药企来说，这么的研发进入比例显著偏低。 因此也有投资者凯旋对和善药业提问，和善现时主要穷乏自主鼎新药，何时能研发出新药？ 

不错见得，不顾质料、排除研发的“贴牌”，无疑会挫伤滥用者心目中品牌的形象，关于企业来说，短期带来了一定收益半岛彩票，长久来看，对品牌亦然一种挫伤。 而一朝深陷“贴牌”泥沼之中，念念要再次规复品牌效应，会比树立品牌更难。